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“奈雪”的上市将各界眼光再次聚拢在新茶饮赛道上。作为高端茶饮的领头羊之一，“奈雪”的里程碑式挂牌为身处VUCA时代的茶饮连锁参与者们以及投资者们提供了一种答案，同时也为未来各梯队品牌间的激烈竞争拉开了序幕。可以预见在不远的未来，随着头部企业供应链、品牌效应优势逐渐扩大，行业出清速度将进一步加快，市场份额也将继续往头部集中。

然而这一趋势早已发生，根据原色咨询研究院跟踪研究发现，18-20年咖啡茶饮与外带咖啡茶饮连锁行业的头部门店集中度CR5增速分别达到了18%与12%，远高于其他餐饮连锁业态的集中速度。从规模化连锁业态的角度来看，奈雪IPO披露的500多家门店数量与各机构此前给出的17.2-19.8港币的（6月30日实际发行价为19.80港币，开盘后每股报18.86港元）预计招股价似乎都在对标第三空间top1企业——星巴克，其全球33000+家门店与逾100美金/股的价格均是奈雪的60倍左右。

然而亟需思考的是，在新茶饮行业中是否真的能跑出星巴克这样规模的品牌企业？深度发掘奈雪IPO资料可以发现，现阶段奈雪直营门店规模的快速扩张并非由稳定可观的单店模型支撑，而是由资本加持而达到的现状（直至上市前期才达到基本的收支平衡状态）；面对未来长期存在的门店租金、人工成本以及供应链压力，联想对比“瑞幸”的前车之鉴，奈雪市场份额背后的竞争壁垒是否稳固还待需商榷。而对盘踞一、二线城市的高端茶饮品牌而言（包括喜茶在内），规模化挑战仍旧严峻。

图：蜜雪冰城IP“雪王”在“你爱我我爱你”主题曲中

反观在价格金字塔的另一端，蜜雪冰城近期通过其IP“雪王”及“你爱我我爱你”主题曲的洗脑营销成功出圈，从万众瞩目的奈雪“聚光灯”之下抢走了一大部分关注度，成功占据消费者心智，并在茶饮品牌竞争牌桌上进一步加码。事实上，蜜雪冰城早已通过加盟连锁模式实现农村包围城市，突破了万家门店规模，甚至预计在2021年底达到2万家门店规模，一骑绝尘；与此同时其2020年的营收达到与喜茶接近的逾60亿，并在经由高瓴资本、龙珠资本投资后估值达到200亿人民币，上市未来可期。原色认为，现阶段蜜雪冰城的营销动作是蜜雪冰城不断加速加盟门店扩容与批发供应的双轮驱动良性循环中的一环，而藏匿在规模化狂奔的背后是稳定的单店盈利模型与成熟供应链所构筑成的护城河。

而摆在蜜雪冰城面前的问题很可能存在于未来规模化天花板见顶，其极致性价比的经营理念以及庞大的组织规模矛盾势必会对未来与加盟商之间的利益分配提出考验。另一方面，根据原色咨询的调研观察，随着部分下沉地域市场的消费力正在逐渐加强，蜜雪冰城在面对区域龙头品牌的竞争时却已初显颓势：古茗是江浙地区一个加盟连锁代表品牌，通过密强型布局开店、强管控供应链以及简洁清新的品牌形象收获了浙江县级以上大部分城市内切实的市场份额；具体表现在同一地段的城镇核心商业街上，古茗门面客流攒动、外卖订单不断与紧邻一旁蜜雪冰城的门可罗雀形成鲜明对比。因此，长期来看，面对其他品牌的势能下沉，蜜雪冰城所构筑的规模扩张似乎只能往更低线的城市发展，而随着消费力的不断提高、新产品的推陈出新，蜜雪冰城的基石似乎仍不够稳固。

让我们再回头看市面上一众的茶饮品牌，无论是前期引领的“一点点”、“贡茶”抑或是现如今风头正热的“奈雪”、“蜜雪冰城”，如何实现有机增长的规模化已经成为了新茶饮行业甚至是整个连锁业态的终局问题。

随着行业连锁化率的不断提高，原色咨询研究院认为，企业亟需客观看待、审慎评估规模化扩张路径，单店模型优化与供应链标准化打造是构筑竞争壁垒的核心基础，而如何应对未来市场愈演愈烈的竞争以及规模天花板亦是企业需要思考的方向。

作者：原色咨询研究院

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